Резервна валута – това е валута, държана в значителни количества от централните банки и другите парични власти по света като част от техните валутни резерви. Тя се използва при международни транзакции, инвестиции и всички други аспекти на световната икономика.
Съществували са различни резервни валути, обвързани с господстващите сили на своето време. От края на 20-ти век американският долар служи като такава, подхранваща световната търговия. Днес данните на МВФ показват, че в общият дял от световните официални валутни резерви доларът е 59%, следван от еврото и йената съответно с 21% и 6%.
Въпреки, или може би поради дългото господство на долара, позицията му като доминираща резервен актив показва признаци на отслабване. Както показва един бърз поглед към архивите, това е цикъл, през който са минали всички предишни резервни валути и може би е време да потърсим заместител, който да отговаря на следващата глава на световната икономика.
Всяка една резервна валута през годините до приемането на щатския долар
През по-голямата част от историята валутите, използвани от цивилизациите, са били или оскъдни и трайни активи, или поддържани от такива активи. Някои от по-ранните форми включват черупки от раковини каури и ечемик, но хората бързо преминават към монети от благородни метали, тъй като този материал е по-труден за добив предвид технологиите и наличните инструменти. Първите метални монети са направени от бронз и мед, след това за кратко среброто придобива популярност и с течение на времето цивилизациите по света преминават към злато.
Златото и златния стандарт
Златото е един от най-редките метали, в сравнение с други метали като медта. Добивът му е скъп и бавен процес, което затруднява по-голямото му производството, което означава, че предлагането не може лесно да се увеличи. И накрая, то лесно се отделя на по-малки еднородни единици като монети. Като цяло тези характеристики в исторически план дават на правителствата, институциите и търговците увереност, че златото ще запази стойността си и всъщност може да се използва като валута.
В крайна сметка, за да улеснят трансфера на стойност, правителствата решават да издадат хартиена валута, която да може да бъде заменена за злато. Това доведе до увеличаване на икономическата активност. Наличните пари (фиат) са просто валути, издадена от правителствата, неподкрепени от редки и трайни активи. Без такъв пакет от активи, централните банки могат да печатат толкова валута, колкото им е необходимо, което в исторически план е лоша новина за резервните валути.
Всеки път през годините, когато дадена резервна валута се отклонява от такива разумни принципи като златния стандарт, следва неконтролиран печат на пари и девалвация на валутата.
От 1450 г. има пет световни резервни валути до щатския долар, всяка от които е лидер средно 94 години. Португалският реал, испанският реал, холандският гулден, френският франк и британският паунд са следвали много сходен цикъл:
Пари, обвързани с реални ограничени активи, придобиват статут на резервна валута, постигайки го в резултат на господстващата си икономическа мощ. След което обаче следва обезценяване от финансови войни или кризи. Валутата продължава да се обезценява до момента, в който губи статута си на резерв.
Изглежда, че щатският долар следва траектория, която се редува с цикъла на всички резервни валути преди него.
Американски долар като резервна валута
Много страни се отказват от златния стандарт за финансиране на военните си разходи по време на Първата световна война с хартиени пари, което обезценява валутите им. Съединените щати се превръщат в предпочитан кредитор за много държави, които искат да закупят облигации в щатски долари. По време на Втората световна война САЩ отново е основният доставчик на оръжия и други стоки за съюзниците. След като събира много плащания в злато, в края на този период САЩ притежава по-голямата част от световните резерви, което затруднява другите страни да се върнат към златния стандарт, тъй като почти нямат собствени резерви.
През 1944 г. делегати от четиридесет и четири съюзнически страни се срещат в Бретън Уудс, за да разработят система за управление на валута, която няма да постави в неравностойно положение никоя държава. Съгласно споразумението, известно като Бретън Уудс, централните банки в света започват да поддържат фиксирани обменни курсове за валутите си спрямо щатския долар. На свой ред САЩ обменят долари за злато при поискване. В резултат на това много страни натрупват резерви в щатски долари, вместо да попълват собствените си златни резерви, укрепвайки позициите на долара като световна резервна валута, подкрепена от най-големите златни резерви в света.
Всичко това обаче се променя, когато президентът Никсън изоставя златния стандарт през 1971 г., което довежда до плаващите обменни курсове, които познаваме днес. Докато позицията на долара е все още силна (59% от всички валутни резерви на чуждестранните банки са деноминирани в щатски долари), той сега постепенно започва да отслабва.
Капанът на фиатните пари
Уверено в силната си национална валута, правителството на САЩ отпечатва неограничени пари в отговор на световната финансова криза през 2008 г. и отново по време на пандемията COVID-19, за да поддържа икономиката. Разбира се, тези мерки не бяха лесни за достигане и може би трябваше да бъдат взети, за да спасят хората от ужасни страдания. Но те също така доведоха до по-нататъшна девалвация на долара за сметка на способността му да поддържа статута си на резервна валута в дългосрочен план.
Прекаленото печатане на пари отдавна е част от паричната политика и можете да видите как това се е отразило на стойността на валутите. За 50 години, откакто щатският долар изоставя златния стандарт до сега, той губи около 85% от покупателната си способност.
Американският дълг нарастна
Освен това наскоро американският дълг към останалия свят надхвърли 50% от икономическата си продукция – праг, който много икономисти виждат като сигнал за предстояща криза. Тези дългове, поради значителни заеми по карантината COVID, са нараснали до 67% от производството. Проблемът става осезаем, когато останалата част от света започне да губи увереност, че САЩ ще могат да изпълнят задълженията си.
Всичко това е подобно на това как доминиращите валути са падали в миналото. Първоначално валутата е подкрепена от реални активи, превръща се във фиат в отговор на важни събития и в крайна сметка се срива. Такъв е случаят с всички резервни валути до щатския долар и изглежда вероятно това да се случи отново.
Какво ще замени щатския долар като световна резервна валута
Има много кандидати, които биха искали да заменят долара като следващата резервна валута. Европа имаше големи надежди за еврото, но то не успя да спечели глобално доверие поради разочароващите резултати от действията на правителствата на няколко държави от еврозоната. Мечтата на Китай за юана да поеме юздите е посрещната с малък интерес поради противоположната причина: страховете от еднопартийна държава.
Апетитът за неутрални валути нараства сред мощните държави. Русия, Китай, Англия и Германия обявиха непропорционалната сила, която доларът дава на САЩ. Например всеки банков превод, който включва щатски долари (което е около 88% в световен мащаб), в крайна сметка ще трябва да бъде одобрен от американските финансови институции. Това означава, че правителството на САЩ може да замрази средства и да наложи икономически санкции на други държави.
Криптовалутите, и по-специално биткойн, се оказа страхотен претендент за следваща световна резервна валута.
Той има същите характеристики, които правят златото подходящо за употреба като световната валута: то е трайно, оскъдно, заменяемо, делимо и преносимо. Биткойнът, работещ в партньорски мрежи, които не се контролират от която и да е държава, е алтернатива, която не предоставя на никоя държава предимства или недостатъци. Никоя организация не може да се намесва в биткойн резервите на дадена държава, транзакциите не могат да бъдат замразени от господстващата икономическа сила и всяко правителство може да реши да се върне към разумните принципи на подкрепа на националната валута с оскъдни и трайни активи.
Извод
Днес американският долар все още е доминиращата валута, използвана по целия свят. Ако обаче стане по-рядко използван за международни сетълменти, търсенето на долари вероятно ще намалее. Вече наблюдаваме това да се случва в Аржентина и Парагвай, които използват BTC за сключване на международни сделки за износ. За да избегнат наложените от САЩ санкции, Иран, Северна Корея и Венецуела започнаха да използват BTC както на вътрешния, така и на световния пазар.
Обикновено, когато биткойнът се сравнява със златото, това е аргумент за неговата функция като запас от богатство, като хедж срещу инфлацията. Но може би в крайна сметка ще отидем много по-далеч и ще използваме криптовалутата, за да се върнем към глобална резервна валута, която наистина е оскъдна и трайна, като златото. Освен това този път активът живее в дигитален свят, който работи добре за глобална икономика, базирана на битове и байтове.
Може да отнеме още няколко пазарни цикъла, преди биткойнът да е достатъчно зрял като актив, глобално разпределен и много по-малко волатилен, но това е един от най-добрите претенденти да бъде следващата глобална резервна валута.
Според проучване, американците все повече възприемат криптовалутите, като алтернатива на долара. Прочетете повече по темата в статията ни ТУК.
