Той очаква, че Федералният резерв вероятно ще продължи да повишава лихвените проценти поради ескалиращата инфлация на заплатите и поредицата от работнически стачки в САЩ.
I believe the S&P 500 is massively over-valued and could fall 23%.
Two years ago, when Fed funds were zero and the 10-year was 1.34%, I predicted they would both go to at least 5.00%. We’re here. I think they’re going higher.
Wage inflation is double the Fed’s target. We… pic.twitter.com/bozyVlN6wF
— Dan Morehead (@dan_pantera) November 3, 2023
Морхед смята, че продължаващото повишаване на лихвените проценти от страна на Фед ще окаже натиск за намаляване на акциите, облигациите и недвижимите имоти, което предполага, че в най-добрия случай цените може да останат в застой за значителен период от време.
Морхед предполага, че по-вероятните резултати са значителна корекция на S&P 500 и недостатъчно добро представяне на акциите.
Освен това той обърна внимание на възможността за продължителен период на стагнация на цените, цитирайки исторически случаи, когато акциите са останали без промяна в продължение на около 13 години, както в периодите от август 2000 г. до февруари 2013 г. и от ноември 1968 г. до август 1982 г.
При обсъждането на различни сценарии той смята възможността акциите да се върнат към средната рискова премия за акциите, която се наблюдава при сходни лихвени условия и която в исторически план е довела до това, че акциите са били средно с +2.25% по-високи от доходността на облигациите. Ако акциите се върнат към тази стойност, това би означавало спад от 43%.
Той предполага, че докато акциите и другите високорискови активи могат да преминат през период на застой, крипто и “реалните стоки” потенциално биха могли да се представят по-добре през тази фаза.
Морхед призова за преразглеждане на инвестиционния избор, подчертавайки рисковостта на облигациите, спада на недвижимите имоти от техния връх и надценяването на акциите. Според него разглеждането на класове активи като реални суровини и блокчейн активи може да бъде по-разумно.